株式と債券の中間にあるハイブリッド証券。
右の図は債券をプレーンなミルク、株式をエスプレッソに例えて3つのハイブリッド証券の位置付けを示したもの。下に行くほど株式に近い性格になります。

まずここで、それぞれの相対的な位置付けを確認しておきましょう。株式と債券、2つの証券の大きな違いのひとつに発行者の元本返済の必要性、すなわち「集めた資金は返済する必要があるか？」という点が挙げられます。期限の決められている普通社債はその期限がくれば、発行者が額面金額と引き換えます。
価格の拠り所がはっきりしていますので、価格変動はそれほど大きくはなりません。一方、株式は発行者に元本の返済義務はありません。価格は企業の業績等の影響を受け、大きく変動する場合があります。
少し乱暴ですが、ハイブリッド証券は「価格変動リスクの分、利率の少し高い債券」と見ることもできそうです。